作為國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)較早上市的企業(yè)，南京醫(yī)藥已在A股走過了27個(gè)年頭，業(yè)績(jī)近十年來一直穩(wěn)步增長(zhǎng)。但2023年，南京醫(yī)藥凈利的持續(xù)增長(zhǎng)被打破，凈利小幅微降，出現(xiàn)了增收不增利的情況。在凈利下滑背后，北京商報(bào)記者注意到，公司毛利率再度下滑，創(chuàng)下近七年新低。此外，南京醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率自2015年起也呈現(xiàn)出整體下滑的趨勢(shì)。

增收不增利

2023年，南京醫(yī)藥出現(xiàn)了增收不增利的情況。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年，南京醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為535.9億元，同比增長(zhǎng)6.71%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為5.78億元，同比下降3%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)約為5.76億元，同比下降0.55%。

值得一提的是，這是南京醫(yī)藥近十年來首度出現(xiàn)凈利下滑的情況。資料顯示，南京醫(yī)藥于1996年于滬市主板上市，公司目前的經(jīng)營(yíng)模式包括醫(yī)藥批發(fā)、醫(yī)藥零售、醫(yī)藥“互聯(lián)網(wǎng)+”以及醫(yī)藥第三方物流服務(wù)。

南京醫(yī)藥表示，2022年，公司子公司遼寧南藥民生康大醫(yī)藥有限公司完成破產(chǎn)清算及注銷登記，公司對(duì)其無法收回的款項(xiàng)納稅調(diào)整影響所得稅費(fèi)用，增加2022年同期權(quán)益凈利潤(rùn)4419.09萬元，如剔除相關(guān)不可比因素，權(quán)益凈利潤(rùn)同比增幅為4.78%。

細(xì)看南京醫(yī)藥利潤(rùn)表，2023年，公司期間費(fèi)用均出現(xiàn)了增長(zhǎng)，其中銷售費(fèi)用為11.73億元，同比增長(zhǎng)1.34%；管理費(fèi)用為5.17億元，同比增長(zhǎng)6.24%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為5.35億元，同比增長(zhǎng)22.88%；研發(fā)費(fèi)用為3618.91萬元，同比增長(zhǎng)31.91%。其中銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用的增加主要系公司職工費(fèi)用增長(zhǎng)所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用較上期增加主要系公司融資規(guī)模增長(zhǎng)及融資結(jié)構(gòu)調(diào)整所致；研發(fā)費(fèi)用較上期增加主要系公司持續(xù)加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型研發(fā)投入所致。

此外，2023年，南京醫(yī)藥投資收益較上年同期增加，信用減值損失較上年同期減少。南京醫(yī)藥表示，公司報(bào)告期投資收益較上期增加主要系公司本期不再開展資產(chǎn)支持票據(jù)業(yè)務(wù)所致；公司報(bào)告期信用減值損失較上期減少主要系公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理所致。

毛利率創(chuàng)近七年新低

北京商報(bào)記者注意到，南京醫(yī)藥毛利率呈下滑趨勢(shì)，2023年的毛利率水平近七年新低。

東方財(cái)富顯示，2017—2023年，南京醫(yī)藥毛利率分別約為6.43%、6.61%、6.61%、6.36%、6.51%、6.49%、6.18%。

具體到各業(yè)務(wù)上，2023年，南京醫(yī)藥四大業(yè)務(wù)中，僅電商行業(yè)毛利率同比增加，其他業(yè)務(wù)毛利率均出現(xiàn)不同程度下滑。

2023年，南京醫(yī)藥主要營(yíng)收來自于批發(fā)業(yè)，該類業(yè)務(wù)是指公司從國(guó)內(nèi)外供貨商采購(gòu)產(chǎn)品，收到訂單后及時(shí)安排物流配送服務(wù)，協(xié)助開展市場(chǎng)服務(wù)。2023年，南京醫(yī)藥來自批發(fā)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入約為507.26億元，占比為94.66%，毛利率為5.58%，同比下降0.28%。

南京醫(yī)藥第二大業(yè)務(wù)來自于零售行業(yè)，2023年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為23.28億元，占比為4.35%，毛利率為14.68%，同比下降2.24%。公司零售業(yè)務(wù)由社會(huì)零售藥房和特藥藥店組成，截至報(bào)告期末，公司擁有百信藥房等10家區(qū)域品牌連鎖機(jī)構(gòu)，零售門店合計(jì)550余家。

此外，南京醫(yī)藥來自于電商行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入約為3.92億元，毛利率為13.9%，同比增長(zhǎng)10.98%；來自物流服務(wù)行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入約為2615.33萬元，毛利率為40.12%，同比下降27.38%。

分地區(qū)來看，南京醫(yī)藥來自各個(gè)地區(qū)的業(yè)務(wù)毛利率多出現(xiàn)不同程度的下滑。其中僅安徽地區(qū)的業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)同比增加，增長(zhǎng)0.19個(gè)百分點(diǎn)；為公司帶來最多營(yíng)收的江蘇地區(qū)，毛利率同比下降0.48%；來自福建、湖北、其他地區(qū)的毛利率也均出現(xiàn)同比下滑。

農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務(wù)副院長(zhǎng)袁帥表示，毛利率下降一方面可能影響公司的盈利能力，降低公司的利潤(rùn)水平；另一方面，也可能影響公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，使得公司在行業(yè)中處于不利地位。因此，公司需要密切關(guān)注毛利率的變化，并采取措施加以改善。

存貨周轉(zhuǎn)率下滑

南京醫(yī)藥2023年存貨周轉(zhuǎn)率也出現(xiàn)明顯下滑。

東方財(cái)富顯示，2023年，南京醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率為8.679次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為41.48天；2022年，南京醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率為9.114次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為39.5天。

而把時(shí)間再拉長(zhǎng)，2015年，南京醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率為12.28次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為29.32天。2016—2021年，公司存貨周轉(zhuǎn)率均處于9—11次之間。

截至2023年12月31日，南京醫(yī)藥存貨賬面余額為57.98億元，2019—2022年，公司存貨賬面余額逐年攀升，分別為37.18億元、40.65億元、45.18億元、57.87億元。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率來看，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)變多、存貨周轉(zhuǎn)率下降說明存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，可能會(huì)存在一定的存貨壓力。存貨壓力可能導(dǎo)致企業(yè)資金占用較高，影響資金周轉(zhuǎn)及運(yùn)營(yíng)效率。

柏文喜表示，相關(guān)企業(yè)可以根據(jù)市場(chǎng)需求和銷售預(yù)測(cè)，合理安排生產(chǎn)計(jì)劃，避免過度生產(chǎn)和庫(kù)存積壓。同時(shí)，可以提升產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新能力，提高產(chǎn)品在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)銷售。

南京醫(yī)藥表示，公司將在聚焦主業(yè)及充分發(fā)揮南京醫(yī)藥既有核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上，主動(dòng)融入“健康中國(guó)”發(fā)展戰(zhàn)略，立足大健康產(chǎn)業(yè)，形成“價(jià)值發(fā)現(xiàn)、批零協(xié)同、藥械相長(zhǎng)、適度延伸、數(shù)字賦能”的發(fā)展模式，積極探索新業(yè)態(tài)、新業(yè)務(wù)，拓展轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展的新空間。

針對(duì)公司相關(guān)情況，北京商報(bào)記者向南京醫(yī)藥方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。